Obefintlig sikt på aktiemarknaden
Världens börser rasar efter USA:s beslut om handelstullar. Aktiemarknaden är för närvarande knappast möjlig att analysera. Till stor del är det president Trumps nycker som kommer avgöra vart börserna tar vägen under den närmaste tiden.
Nyhetsflödet har skapat någon form av panikstämning på marknaderna. På måndagsmorgonen föll Stockholmsbörsen närmare åtta procent, men återhämtade sig sedan något. Sikten framåt på aktiemarknaden är för närvarande obefintlig. Det skriver Swedbank i uppdateringen av Investeringsstrategin för april.
– Det är oklart vilka förhoppningar Trump har på de amerikanska handelstullarna. Är det ett sätt att förhandla eller ett sätt att få intäkter? Investerarna har svårt att förstå vad det är som sker. Aktiemarknaden har blivit näst intill omöjlig att analysera, säger Johannes Bjerner, investeringsstrateg på Swedbank.
Swedbank sänker den rekommenderade aktievikten till neutral i Private Bankings modellportfölj. Vikten i räntor neutraliseras från en tidigare undervikt. Krediter behåller neutralvikt.
– Efter de stora nedgångarna tycker vi att det är för sent att sänka aktier till undervikt, säger Johannes Bjerner. Vi tror att det fortsätter vara stökigt på marknaderna. Men man ska inte paniksälja. Vi tror att det kommer en lösning på problemen framöver. Men vi vet inte när eller i vilken form.
Swedbank skriver att viktiga delar av det politiska och ekonomiska ramverket för aktier är allvarligt skadade, vilket har lett till alltmer svårtolkade spelregler på marknaden. Att det skulle komma tullar var ingen överraskning, men de blev mer omfattande än vad marknadsaktörerna hade förväntat sig. Vi står inför en lång tid med motdrag och förhandlingar. Kina har redan svarat. Europa förväntas presentera åtgärder inom kort. Det kommer ta tid innan osäkerheten på marknaden lägger sig.
Frågan är om den kommande rapportsäsongen kan bringa lite klarhet i hur utvecklingen blir.
– Det blir nog knepigt. Ingen kommer bry sig särskilt mycket om de siffror som presenteras. Alla vill se kommentarer från bolagsledningarna om deras syn på den närmaste framtiden. Men risken är ganska stor för att bilden inte kommer klarna.
På regionnivå behåller Swedbank undervikten i USA, Japan och Tillväxtmarknader i modellportföljen. Europa och Sverige behåller övervikt.
Hur utvecklingen på aktiemarknaden kommer bli under våren är alltså höljd i dunkel.
– Vi kan ju konstatera att det till stor del är Trumps nycker som kommer avgöra vart börserna tar vägen de kommande veckorna. Plötsligt kan det komma ett meddelande från Vita huset som leder till stigande börser och ett helt annat tonläge – eller till raka motsatsen, säger Johannes Bjerner.
Läs Investeringsstrategin för april månad (pdf)
Läs produkt- och affärsförslag för april månad (pdf)
Här kan du se Swedbanks aktiestrateg Johannes Bjerner, aktiestrateg Robert Oldstrand och chefsstrateg Mattias Isakson diskutera den aktuella Investeringsstrategin för april i Utblick.
Utblick - strategi vid extrem turbulens
Vill du ha Investeringsstrategin i din inkorg direkt när den släpps? Då kan du prenumerera här:
Prenumerera på Investeringsstrategin
Text: Måns Widman