När beskedet om de aggressiva amerikanska tullarna kom den 2 april, dagen som president Trump kallade ”liberation day”, blev det väldigt stökigt på aktiemarknaden. Sedan sköts tullarna upp i 90 dagar. Därefter har aktiekurserna vänt uppåt och kommit tillbaka till ungefär samma nivåer som före ”liberation day”. Det skriver Swedbank i uppdateringen av Investeringsstrategin för juni.

– Det märkliga är att nyhetsflödet har varit mycket intensivt samtidigt som vi står och stampar med samma frågetecken som vi haft under de senaste två månaderna. Trots fortsatt stor osäkerhet tolkar investerarna nyhetsflödet positivt, men det känns som om optimismen är bräcklig, säger Johannes Bjerner, investeringsstrateg på Swedbank.

Trumps utspel

Marknaden stöds till viss del av att investerare har tagit fasta på att många av Trumps utspel, som att hota med skyhöga tullar, sedan tagits tillbaka, sänkts eller pausats.  

– Förhandlingarna mellan USA och Kina går trögt, säger Johannes Bjerner. Även om det inte blir jättehöga tullar kommer tullnivåerna sannolikt bli klart högre än tidigare. Frågan är hur företagen kommer hantera de ökade kostnaderna. Kommer deras marginaler pressas? Eller försöker de få kunderna att ta kostnaderna, något som kan leda till ökad inflation?

Trump-administrationens budgetplan för 2026 förväntas öka den redan mycket höga amerikanska statsskulden och kritiseras från flera håll.

– Det är många turer kvar innan det här budgetförslaget kan gå igenom. Investerarna är osäkra på vad som kommer ske. En del kapital söker sig till Europa i stället för till dollarn och amerikanska statspapper, vilket innebär att den marknad som ska absorbera det stora amerikanska budgetunderskottet riskerar att bli mindre.

Techbolagen är tillbaka

Under de senaste veckorna har ”The Magnificent Seven”, sju av världens största techbolag, kommit tillbaka kraftigt på den amerikanska börsen.

– De har generellt sett presenterat bra rapporter. Techbolagen är lägre värderade än de har varit under de senaste åren. Tillväxt kanske blir en bristvara framöver om amerikansk ekonomi bromsar in. Då kanske de här bolagen kan tillhandahålla det.

Swedbank behåller de neutrala vikterna i aktier, räntor och krediter i Private Bankings modellportfölj. Även på regionnivå är vikterna oförändrade. Europa och Sverige är överviktade och USA, Japan och Tillväxtmarknader är underviktade.

– Som det ser ut nu blir inte 2025 det stora återhämtningsåret. Återigen får vi skjuta återhämtningen lite på framtiden, säger Johannes Bjerner.

Läs Investeringsstrategin för juni månad (pdf)

Läs produkt- och affärsförslag för juni månad (pdf)

Här kan du se Swedbanks aktiestrateg Johannes Bjerner, aktiestrateg Robert Oldstrand och chefsstrateg Mattias Isakson diskutera den aktuella Investeringsstrategin för juni i Utblick.

Utblick - strategi vid extrem turbulens

Vill du ha Investeringsstrategin i din inkorg direkt när den släpps? Då kan du prenumerera här:

Prenumerera på Investeringsstrategin

Text: Måns Widman